本次汽車(chē)“以舊換新”政策的補(bǔ)貼力度大幅提高，無(wú)疑對(duì)商用車(chē)市場(chǎng)構(gòu)成利好。20日申萬(wàn)交運(yùn)設(shè)備指數(shù)位居漲跌幅榜第4位，成分股中金杯汽車(chē)、東風(fēng)汽車(chē)、江淮汽車(chē)等均實(shí)現(xiàn)不錯(cuò)漲幅。 

　　補(bǔ)貼政策力度加大 

　　本次政策補(bǔ)貼總規(guī)模顯著提升，超越市場(chǎng)預(yù)期。09年3月公布的“汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃”將2009年老舊汽車(chē)報(bào)廢更新補(bǔ)貼資金總額由2008年的6億元增加到10億元，本次補(bǔ)貼政策將補(bǔ)貼規(guī)模再次大幅提升至50億元，被補(bǔ)貼車(chē)輛數(shù)量將顯著增加。 

　　同時(shí)，補(bǔ)貼力度大幅提高。在09年4月22日財(cái)政部發(fā)布的“老舊車(chē)型補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)”中，報(bào)廢輕客、中客、重卡等車(chē)型只能獲得5000到1.5萬(wàn)元不等的定額補(bǔ)貼。根據(jù)本次補(bǔ)貼政策，如果在報(bào)廢老舊車(chē)型的同時(shí)換購(gòu)新車(chē)輛，則可獲得平均2－3萬(wàn)元（車(chē)價(jià)10％）的補(bǔ)貼，顯著利好商用車(chē)新車(chē)市場(chǎng)。 

　　另外，受惠人群和受惠車(chē)型均顯著擴(kuò)大。此前的汽車(chē)下鄉(xiāng)政策，只是針對(duì)農(nóng)民購(gòu)車(chē)享受相關(guān)補(bǔ)貼，而此次政策適用于城市及城鎮(zhèn)客戶、企業(yè)客戶，將對(duì)商用車(chē)產(chǎn)品銷(xiāo)售產(chǎn)生積極的影響。車(chē)型方面，汽車(chē)下鄉(xiāng)政策中享受報(bào)廢補(bǔ)貼及購(gòu)車(chē)價(jià)格補(bǔ)貼的車(chē)型僅僅局限于輕型載貨車(chē)，而此次政策的補(bǔ)貼車(chē)型幾乎覆蓋了包含中重卡、輕卡、微卡、大中客、輕客在內(nèi)的所有商用車(chē)車(chē)型。 

　　此次政策是繼“降低1.6升及以下排量乘用車(chē)購(gòu)置稅”之后針對(duì)商用車(chē)子行業(yè)的又一項(xiàng)利好政策。09年1－4月，乘用車(chē)市場(chǎng)復(fù)蘇顯著，但商用車(chē)市場(chǎng)一直相對(duì)低迷，此次政策有利于商用車(chē)報(bào)廢及換購(gòu)規(guī)模增加。 

　　天相投顧預(yù)計(jì)，隨著“老舊汽車(chē)更新補(bǔ)貼”標(biāo)準(zhǔn)的進(jìn)一步細(xì)化，商用車(chē)整體銷(xiāo)量有望于下半年大幅回升，汽車(chē)全年銷(xiāo)量增速有望超過(guò)10%。 

　　輕卡重卡最為受益 

　　從具體車(chē)型來(lái)看，大部分分析師認(rèn)為輕卡和重卡更為受益“以舊換新”補(bǔ)貼政策，并普遍看好濰柴動(dòng)力、宇通客車(chē)、中國(guó)重汽、福田汽車(chē)、江鈴汽車(chē)、江淮汽車(chē)、金龍汽車(chē)、等商用車(chē)企業(yè)。 

　　雙重受益“汽車(chē)下鄉(xiāng)”和“以舊換新”的輕卡無(wú)疑最為受益。廣發(fā)證券分析師指出，以舊換新政策將對(duì)“汽車(chē)下鄉(xiāng)”中的輕卡政策進(jìn)行補(bǔ)充。之前的輕卡政策主要是農(nóng)用車(chē)換購(gòu)，現(xiàn)在推廣到老舊產(chǎn)品的更新，將進(jìn)一步推動(dòng)輕卡消費(fèi)的提升，并更有效地推動(dòng)行業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，輕卡行業(yè)中的中高端產(chǎn)品將更加受益。 

　　同時(shí)，新?lián)Q購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)也使重卡產(chǎn)品獲得顯著利好。中信證券分析師指出，重卡的使用周期相對(duì)較短（一般在4－6年），每年正常報(bào)廢的比例較高，在用重卡中有大量低排放標(biāo)準(zhǔn)的或接近報(bào)廢年限的存量車(chē)。同時(shí)，重卡的單車(chē)補(bǔ)貼金額較高，從原政策的5000元有望提升至2－3萬(wàn)元，利于刺激需求釋放。此外，物流運(yùn)輸市場(chǎng)復(fù)蘇以及工程建設(shè)開(kāi)展，也為重卡需求釋放提供了基礎(chǔ)。天相投顧分析師指出，在各細(xì)分車(chē)型中，重卡行業(yè)相對(duì)缺少明顯的政策支持，預(yù)計(jì)后續(xù)可能有進(jìn)一步對(duì)重卡行業(yè)的支持計(jì)劃。 

　　不過(guò)，國(guó)泰君安認(rèn)為此次政策效果尚待觀察。分析師指出，以一輛售價(jià)10萬(wàn)元的輕型車(chē)為例，補(bǔ)貼在1萬(wàn)元左右，換購(gòu)者還需為此支付9萬(wàn)元，一定會(huì)全盤(pán)考慮投入和收益，而不僅僅因?yàn)椤拔⒈　钡难a(bǔ)貼就貿(mào)然出手。另外，中投證券提醒，“以舊換新”本質(zhì)上是對(duì)未來(lái)更新需求的提前釋放，這可能會(huì)對(duì)來(lái)年的需求增長(zhǎng)造成壓力。